Опционы как инструмент финансовых инвестиций отличаются от многих других финансовых активов тем, что позволяют инвестору по собственному усмотрению сочетать их таким образом, чтобы как можно точнее отразить свои представления о желаемом размере инвестиционного дохода и допустимом уровне связанного с этим риска.
Кроме того, инвестор на рынке базового актива получает возможность построить опционную комбинацию, хеджирующую рыночные риски базового актива.
При этом основными элементами любых опционных стратегий являются позиции по продаже и покупке опционов колл и пут:
Длинный колл
Короткий колл
Длинный пут
Короткий пут
Длинный колл
Покупка колла используется, если инвестор уверен в росте базового актива.
Доход
Важно, чтобы у него было четкое представление о том, когда и как базовый актив пойдет вверх.
страйк
Есть два основных типа покупателей коллов:
точка безубыточное in
Цена
базового
актива
а) Инвестор, заменяющий
покупкой колла покупку
базового актива,
б) Спекулянт,
намеревающийся заработать на росте актива с использованием плеча.
Убыток
Обычно покупают ITM и ATM
опционы, что снижает риск
потери премии, тогда как
более дешевые ОТМ опционы несут в себе больший риск потерь.
Инвестор покупает пут на недооцененный опцион или недооцененный актив
Точка безубыточности равна страйку плюс премия опциона.
Доход неограничен по мере роста базового актива.
Потери ограничены премией опциона . При экспирации может образоваться дополнительный доход
при превышении цены базового актива опционного страйка.
Изменение IVвлияет на временную часть опционной премии. Изменение /l/имеет тот же эффект, что и изменение числа дней до экспирации опциона.
Продажа колла используется, если инвестор твердо уверен, что цена базового актива не пойдет вверх. Активу не обязательно идти вниз, но обязательно не расти, поскольку точка безубыточности при экспирации находится на определенном расстоянии выше цены актива.
Продажа колла может рассматриваться как нейтральная стратегия в группе «медвежьих».
Продажа непокрытого опциона является стратегией с очень большим риском и небольшим потенциальным доходом. Почему же инвесторы продают коллы? Можно допустить: или они не знают о менее рискованных «медвежьих» стратегиях, или твердо уверены в своем ценовом прогнозе. В последнем
Доход
размер премии
точка безубыточное™
Цена
базового
актива
случае инвестор может сформировать цепочку продаж коллов «вне денег», стоимость которых будет повышаться с течением времени, но не доходить до стадии исполнения (т.е. до состояния «в деньгах»).
Точка безубыточности равна
страйку плюс премия
опциона.
Убыток
Доход ограничен
независимо от глубины
падения цены базового
актива.
Потери неограниченны!
Изменение IVвлияет на временную часть опционной премии. Временная часть премии с течением времени уменьшается, что работает в пользу продавца опциона.
Продолжение. | 
